En el mundo de los activos privados, el riesgo rara vez se manifiesta donde el inversionista suele mirar primero. No está en la rentabilidad proyectada ni en la volatilidad visible del mercado. En este inicio de 2026, el verdadero riesgo suele esconderse en la estructura, en la originación de los activos y en la calidad del gobierno corporativo.
Este artículo propone un cambio de enfoque: deje de evaluar la inversión estructurada únicamente por su retorno esperado y comience a analizarla por los factores que determinan su sostenibilidad.
1.Riesgo percibido VS Riesgo real
El riesgo percibido es el que aparece en los folletos: exposición sectorial y duración. Es visible y familiar. Sin embargo, en una gestión de portafolio sofisticada, el riesgo real es estructural y aparece cuando:
- Los flujos de caja no están claramente definidos.
- La originación depende de supuestos poco validados.
- No existen controles independientes ni auditorías externas.
2.Tipos de riesgo estructural en la deuda privada
Más allá del mercado, el análisis de riesgo en inversiones alternativas debe detectar estas variables:
- Riesgo de Originación: Depende de la calidad con la que se seleccionan los activos subyacentes. Modelos sin historial suelen fallar en ciclos adversos.
- Riesgo de Estructura: Incluye la forma jurídica y las prioridades de pago. Una mala estructura diluye retornos incluso si el activo rinde bien.
- Riesgo de Gestión: La capacidad operativa del gestor para monitorear y reestructurar carteras en tiempo real.
3.Qué analizar antes de invertir: Gobierno, Flujos y Controles
Antes de comprometer capital, su debida diligencia debería centrarse en tres ejes:
- Gobierno Corporativo: ¿Hay separación clara entre quien origina y quien controla?
- Trazabilidad de Flujos: ¿Son los ingresos predecibles o dependen de escenarios excesivamente optimistas?
- Mecanismos de Control: ¿Qué pasa ante un incumplimiento? ¿Qué reportes recibe el inversionista y con qué frecuencia?
Estos factores son mejores predictores del éxito que cualquier proyección de rentabilidad nominal.
4.Errores comunes en la gestión de portafolio
Incluso los inversionistas experimentados suelen caer en estas trampas:
- Confundir complejidad técnica con sofisticación financiera.
- Subestimar el riesgo operativo del gestor.
- Asumir que un buen ciclo económico compensará una estructura débil.
Invertir en alternativas no implica evitar el riesgo, sino entenderlo en profundidad. El capital inteligente analiza, estructura y gestiona. Mirar más allá del retorno prometido es lo que separa una decisión informada de una simple apuesta.
Fuente: FMI (2025): Global Financial Stability Report (Octubre). OECD (2025): Private market risks and investor protection. KPMG (2025): Private debt and alternative investments outlook. BIS (2025): Annual Economic Report (Riesgos Estructurales).
